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涨知识|负电价、负气价、负油价为何频现?_财经频道_

[时间:2020-05-20 02:26来源:未知作者:admin浏览:]

2020年4月20日,美国CME交易所WTI2005合约出现-37.63美元/桶的结算价格,为历史上首次负的原油期货价格。但在能源行业中,负电价、负天然气价格并不罕见。美国历史上也因洋葱出现负价格的恶劣影响出台《洋葱期货法案》。本文梳理历史上商品负价格及其成因,认为负价格在市场机制下并非价格失灵,而是对生产端缺乏运行灵活性的一种经济惩罚。在疫情导致供需失衡和未来不确定性仍较强情况下,大宗商品出现负价格的概率可能上升。建议警惕国内国际商品期现货价格持续大幅波动风险,加快提升我国期货行业抗风险能力和竞争力;资本市场应大力支持我国能源产业企业加快转型升级、资源整合、风险管理,以应对全球产业加速出清和商业模式转型。

一、历史上的商品负价格及成因

(一)负价格商品具有生产启停成本高、难以储存和运输的特征,且价格波动大

目前,全球出现负价格的商品主要来自能源领域,包括电力、天然气和原油。其共同特征是,生产设备启停成本较高、难以储存和运输。当短期需求侧出现大幅缺口,或供给侧出现大幅增加形成供过于求格局时,可能出现负价格。此时生产商卖出商品还需向用户支付一定费用。

出现负价格的商品一般其价格波动也较大。以2018年至今全球主要大宗商品期货价格的离散程度来看,排名前十名中,天然气、电力、石油的相关品种占据了七个,与出现负价格的商品品种高度重叠(附图 1)。

(二)历史上的商品负价格梳理

1.负电价。引入负电价机制是欧美电力市场发展的一大趋势。在清洁能源发电占比较高的国家,负电价是正常的市场现象。早在2007年,德国电力日内交易市场首次引入负电价。此后,奥地利、法国、瑞士分别在2008、2010和2013年引入负电价。在美国,风力、水力、太阳能资源丰富的地区出现负电价的频率也较高。如西北部地区和加利福尼亚州(水电较多),以及德州地区(风电较多)。当电力市场中结算价为负值,意味着发电企业每发一度电,要向购电者支付费用,购电者不需要支付电费,反而可以从发电企业获得收入。

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